Гиперинфляция - Hyperinflation

Банкнота номиналом 100 квинтиллионов (10 20 ) пенго , когда-либо выпущенная, Венгрия, 1946 год. Были напечатаны банкноты в 1 секстиллион пенго, но они так и не были выпущены.
Гиперинфляция в Венесуэле, представленная временем, за которое деньги потеряют 90% своей стоимости (301-дневное скользящее среднее , перевернутая логарифмическая шкала).

В экономике , гиперинфляция очень высока , и , как правило , ускорение инфляции . Это быстро снижает реальную стоимость местной валюты , поскольку цены на все товары растут. Это заставляет людей минимизировать свои вложения в этой валюте, поскольку они обычно переключаются на более стабильные иностранные валюты, в недавней истории часто - на доллар США . Цены обычно остаются стабильными по отношению к другим относительно стабильным валютам.

В отличие от низкой инфляции, когда процесс роста цен является длительным и обычно незаметным, за исключением изучения прошлых рыночных цен, гиперинфляция предполагает быстрое и постоянное увеличение номинальных цен, номинальной стоимости товаров и предложения валюты . Однако обычно общий уровень цен растет даже быстрее, чем денежная масса, поскольку люди пытаются как можно быстрее избавиться от обесценивающейся валюты. Когда это происходит, реальный запас денег (то есть количество денег в обращении, деленное на уровень цен) значительно уменьшается.

Почти все гиперинфляции были вызваны дефицитом государственного бюджета, финансируемым за счет создания валюты. Гиперинфляция часто связана с некоторым стрессом для государственного бюджета, например с войнами или их последствиями, социально-политическими потрясениями, падением совокупного предложения или сокращением экспортных цен или другими кризисами, затрудняющими сбор налоговых поступлений для правительства. Резкое снижение реальных налоговых поступлений в сочетании с острой необходимостью поддерживать государственные расходы вместе с неспособностью или нежеланием брать займы могут привести страну к гиперинфляции.

Определение

Гиперинфляция в Аргентине

В 1956 году Филипп Кейган написал «Денежную динамику гиперинфляции» , книгу, которую часто считают первым серьезным исследованием гиперинфляции и ее последствий (хотя «Экономика инфляции » К. Брешиани-Туррони о немецкой гиперинфляции была опубликована на итальянском языке в 1931 году). В своей книге Кейган определил эпизод гиперинфляции как начинающийся в том месяце, когда ежемесячный уровень инфляции превышает 50%, и как завершающийся, когда месячный уровень инфляции падает ниже 50% и остается таким в течение как минимум года. Экономисты обычно следуют описанию Кагана о том, что гиперинфляция возникает, когда ежемесячный уровень инфляции превышает 50% (это эквивалентно 12974,63% в год).

Совет по международным стандартам финансовой отчетности выпустил руководство по правилам бухгалтерского учета в условиях гиперинфляции. Он не устанавливает абсолютного правила, когда возникает гиперинфляция, но вместо этого перечисляет факторы, указывающие на существование гиперинфляции:

  • Население в целом предпочитает хранить свое богатство в неденежных активах или в относительно стабильной иностранной валюте. Суммы в местной валюте немедленно инвестируются для поддержания покупательной способности;
  • Население в целом рассматривает денежные суммы не в местной валюте, а в относительно стабильной иностранной валюте. Цены могут быть указаны в этой валюте;
  • Покупки и продажи в кредит осуществляются по ценам, которые компенсируют ожидаемую потерю покупательной способности в течение периода кредита, даже если этот период непродолжительный;
  • Процентные ставки, заработная плата и цены привязаны к индексу цен; а также
  • Совокупный уровень инфляции за три года приближается к 100% или превышает его.

Причины

Хотя может быть ряд причин высокой инфляции, почти все гиперинфляции были вызваны дефицитом государственного бюджета, финансируемым за счет создания валюты. Питер Бернхольц проанализировал 29 гиперинфляций (следуя определению Кагана ) и пришел к выводу, что по крайней мере 25 из них были вызваны таким образом. Необходимым условием гиперинфляции является использование бумажных денег вместо золотых или серебряных монет. Большинство гиперинфляций в истории, за некоторыми исключениями, такими как французская гиперинфляция 1789–1796 годов, произошли после того, как в конце 19 века широко распространилось использование бумажной валюты . Французская гиперинфляция произошла после введения неконвертируемой бумажной валюты - ассигнации .

Денежная масса

Монетаристские теории утверждают, что гиперинфляция происходит, когда имеет место продолжающийся (и часто ускоряющийся) быстрый рост суммы денег, который не поддерживается соответствующим ростом производства товаров и услуг.

Повышение цен, которое может возникнуть в результате быстрого создания денег, может создать порочный круг, требующий постоянно растущих объемов создания новых денег для финансирования государственного дефицита. Следовательно, и денежная инфляция, и инфляция цен происходят быстрыми темпами. Столь быстро растущие цены вызывают повсеместное нежелание местного населения держать местную валюту, поскольку она быстро теряет свою покупательную способность. Вместо этого они быстро тратят полученные деньги, что увеличивает скорость денежного потока; это, в свою очередь, вызывает дальнейшее ускорение цен. Это означает, что рост уровня цен больше, чем рост денежной массы. Реальный запас денег M / P уменьшается. Здесь M означает денежную массу, а P - уровень цен.

Это приводит к дисбалансу между спросом и предложением на деньги (включая валюту и банковские депозиты), вызывая быструю инфляцию. Очень высокие темпы инфляции могут привести к потере доверия к валюте, как и бегство из банков . Обычно чрезмерный рост денежной массы является результатом того, что правительство либо не может, либо не желает полностью финансировать государственный бюджет за счет налогообложения или заимствования, а вместо этого оно финансирует дефицит государственного бюджета за счет печатания денег.

Правительства иногда прибегали к чрезмерно мягкой денежно-кредитной политике, поскольку она позволяет правительству обесценивать свои долги и сокращать (или избегать) повышения налогов. Денежная инфляция фактически представляет собой фиксированный налог на кредиторов, который также пропорционально перераспределяется между частными должниками. Распределительные эффекты денежной инфляции сложны и различаются в зависимости от ситуации: некоторые модели обнаруживают регрессивные эффекты, а другие эмпирические исследования - прогрессивные эффекты. Как форма налога, он менее очевиден, чем взимаемые налоги, и поэтому его труднее понять обычным гражданам. Инфляция может скрыть количественные оценки истинной стоимости жизни, поскольку публикуемые индексы цен отражают данные только ретроспективно, поэтому может увеличиться только через несколько месяцев. Денежно-кредитная инфляция может перерасти в гиперинфляцию, если органы денежно-кредитного регулирования не смогут финансировать увеличивающиеся государственные расходы за счет налогов , государственного долга , сокращения затрат или другими способами, потому что либо

  • в период между регистрацией или взиманием налогооблагаемых операций и сбором причитающихся налогов стоимость собранных налогов падает в реальной стоимости до небольшой части первоначальной суммы налогов к получению; или
  • выпуски государственного долга не находят покупателей, за исключением случаев очень больших скидок; или
  • сочетание вышеперечисленного.

Теории гиперинфляции обычно ищут взаимосвязь между сеньоражем и инфляционным налогом . Как в модели Кагана, так и в неоклассических моделях переломный момент наступает, когда увеличение денежной массы или падение денежной базы не позволяет правительству улучшить свое финансовое положение. Таким образом, когда печатаются бумажные деньги , государственные обязательства, не деноминированные в деньгах, увеличиваются в цене больше, чем стоимость созданных денег.

Цена на золото в Германии, 1 января 1918 - 30 ноября 1923. (Вертикальная шкала логарифмическая ).

Исходя из этого, можно задаться вопросом, почему какое-либо рациональное правительство будет предпринимать действия, которые вызывают или продолжают гиперинфляцию. Одна из причин таких действий заключается в том, что зачастую альтернативой гиперинфляции является депрессия или военное поражение. Основная причина является предметом дальнейших споров. И в классической экономике, и в монетаризме это всегда является результатом безответственного заимствования денежных властей для оплаты всех своих расходов. Эти модели сосредотачиваются на безудержном сеньораже денежных властей и выгодах от инфляционного налога .

Согласно неоклассической экономической теории, гиперинфляция коренится в ухудшении денежной базы , то есть в уверенности в том, что существует средство сбережения, которым валюта сможет управлять позже. В этой модели предполагаемый риск владения валютой резко возрастает, и продавцы требуют все более высоких премий, чтобы принять валюту. Это, в свою очередь, ведет к большему опасению, что валюта рухнет, что приведет к еще более высоким премиям. Один из примеров этого - периоды боевых действий, гражданской войны или интенсивных внутренних конфликтов другого рода: правительствам необходимо делать все необходимое для продолжения боевых действий, поскольку альтернативой является поражение. Существенно сократить расходы не получится, так как основная статья расходов - это вооружение. Кроме того, гражданская война может затруднить повышение налогов или сбор существующих налогов. В то время как в мирное время дефицит финансируется за счет продажи облигаций, во время войны, как правило, брать займы сложно и дорого, особенно если война идет плохо для данного правительства. Банковские власти, будь то центральные или нет, «монетизируют» дефицит, печатая деньги, чтобы заплатить за усилия правительства по выживанию. Гиперинфляция при китайских националистах с 1939 по 1945 год является классическим примером того, как правительство печатает деньги для покрытия расходов на гражданскую войну. В конце концов, валюта была переправлена ​​через Гималаи, а затем старая валюта была отправлена ​​на уничтожение.

Гиперинфляция - сложное явление, и одно объяснение не может быть применимо ко всем случаям. Однако в обеих этих моделях, независимо от того, идет ли речь о потере доверия или сеньораже центрального банка , начинается другая фаза. В случае быстрого увеличения денежной массы цены быстро растут в ответ на увеличение предложения денег по сравнению с предложением товаров и услуг, а в случае утраты доверия денежно-кредитный орган реагирует на премию за риск, которую он имеет. платить, "запустив печатный станок".

Шоки предложения

Ряд гиперинфляции был вызван каким-то экстремальным негативным шоком предложения , часто, но не всегда связанным с войнами, крахом коммунистической системы или стихийными бедствиями.

Модели

Поскольку гиперинфляция проявляется как денежный эффект, модели гиперинфляции сосредоточены на спросе на деньги. Экономисты видят как быстрое увеличение денежной массы, так и увеличение скорости обращения денег, если (денежная) инфляция не будет остановлена. Либо одно, либо оба вместе являются первопричинами инфляции и гиперинфляции. Резкое увеличение скорости обращения денег как причина гиперинфляции является центральной в модели гиперинфляции «кризиса доверия», когда премия за риск, которую продавцы требуют за бумажную валюту сверх номинальной стоимости, быстро растет. Вторая теория состоит в том, что сначала происходит радикальное увеличение объема циркулирующей среды, что можно назвать «монетарной моделью» гиперинфляции. В любой из этих моделей второй эффект следует из первой - либо слишком низкая уверенность вызывает увеличение денежной массы, либо слишком много денег разрушает уверенность.

В модели уверенности какое-то событие или серия событий, таких как поражение в битве или набеги ценных бумаг, поддерживающих валюту, устраняют уверенность в том, что орган, выпускающий деньги, останется платежеспособным - будь то банк или банк. правительство. Поскольку люди не хотят хранить записи, которые могут стать бесполезными, они хотят их тратить. Продавцы, понимая, что существует более высокий риск для валюты, требуют все большей и большей премии по сравнению с первоначальной стоимостью. Согласно этой модели, методом прекращения гиперинфляции является изменение поддержки валюты, часто путем выпуска совершенно новой валюты. Война - одна из часто упоминаемых причин кризиса доверия, особенно проигрыш в войне, как это произошло во время наполеоновской Вены , и бегство капитала, иногда из-за «заражения», - другое. С этой точки зрения, увеличение количества средств обращения является результатом попытки правительства выиграть время, не примирившись с первопричиной самого недоверия.

В монетарной модели гиперинфляция - это цикл положительной обратной связи быстрой денежной экспансии. У нее та же причина, что и у любой другой инфляции: органы, выпускающие деньги, центральные или иные, производят валюту для покрытия растущих затрат, часто из-за слабой фискальной политики или растущих затрат на ведение войны. Когда деловые люди понимают, что эмитент придерживается политики быстрой экспансии валюты, они повышают цены, чтобы покрыть ожидаемое снижение стоимости валюты. Затем эмитент должен ускорить свое расширение, чтобы покрыть эти цены, что снижает стоимость валюты даже быстрее, чем раньше. Согласно этой модели эмитент не может «выиграть», и единственное решение - резко прекратить экспансию валюты. К сожалению, окончание расширения может вызвать серьезный финансовый шок для тех, кто использует валюту, поскольку ожидания внезапно меняются. Эта политика в сочетании с сокращением пенсий, заработной платы и государственных расходов составляла часть Вашингтонского консенсуса 1990-х годов.

Какой бы ни была причина, гиперинфляция связана как с предложением денег, так и с их скоростью . Что идет первым, - предмет споров, и не может быть универсальной истории, применимой ко всем случаям. Но после установления гиперинфляции модель увеличения денежной массы любыми агентствами, которым это позволено, становится универсальной. Поскольку эта практика увеличивает предложение валюты без какого-либо соответствующего увеличения спроса на нее, цена валюты, то есть обменный курс, естественно падает по сравнению с другими валютами. Инфляция становится гиперинфляцией, когда увеличение денежной массы превращает определенные области ценообразования в общее безумие расходов, прежде чем деньги станут бесполезными. Покупательная способность валюты падает так быстро, что держать наличные даже день - это неприемлемая потеря покупательной способности. В результате никто не держит валюту, что увеличивает скорость обращения денег и усугубляет кризис.

Поскольку быстро растущие цены подрывают роль денег как средства сбережения , люди стараются потратить их на реальные товары или услуги как можно быстрее. Таким образом, монетарная модель предсказывает, что скорость обращения денег увеличится в результате чрезмерного увеличения денежной массы. В момент, когда скорость обращения денег и цены быстро увеличиваются в порочном круге , гиперинфляция выходит из-под контроля, потому что обычные механизмы политики, такие как повышение резервных требований, повышение процентных ставок или сокращение государственных расходов, будут неэффективными, и на них можно будет ответить отказом от них. от быстро обесценившихся денег к другим средствам обмена.

В период гиперинфляции банковские набеги, ссуды на 24 часа, переход на альтернативные валюты, возврат к использованию золота или серебра или даже бартер становятся обычным явлением. Многие из тех, кто сегодня копит золото, ожидают гиперинфляции и хеджируются против нее, держась за деньги. Также может иметь место массовый отток капитала или бегство в «твердую» валюту, такую ​​как доллар США. Иногда это встречается с контролем за движением капитала , идея, которая перешла от стандартной к анафеме и вернулась к полу респектабельности. Все это составляет экономику, которая работает «ненормально», что может привести к снижению реального производства. Если так, это усиливает гиперинфляцию, поскольку это означает, что количество товаров в формулировке «слишком много денег преследует слишком мало товаров» также уменьшается. Это тоже часть порочного круга гиперинфляции.

Как только порочный круг гиперинфляции разжигается, почти всегда требуются драматические меры политики. Простого повышения процентных ставок недостаточно. Боливия, например, пережила период гиперинфляции в 1985 году, когда цены выросли на 12 000% менее чем за год. Правительство повысило цены на бензин, которое продавало с огромными убытками, чтобы успокоить народное недовольство, и гиперинфляция прекратилась почти сразу, поскольку оно смогло получить твердую валюту, продавая свою нефть за границу. Кризис доверия закончился, и люди вернули вклады в банки. Гиперинфляция в Германии (1919 г. - ноябрь 1923 г.) была прекращена созданием валюты, основанной на активах, предоставленных банками, под названием Rentenmark . Гиперинфляция часто заканчивается, когда гражданский конфликт заканчивается победой одной из сторон.

Хотя контроль над заработной платой и ценами иногда используется для контроля или предотвращения инфляции, ни один эпизод гиперинфляции не может быть остановлен только использованием контроля над ценами, потому что контроль над ценами, который заставляет торговцев продавать по ценам, намного ниже их затрат на пополнение запасов, приводит к дефициту, который вызывает цены. подняться еще дальше.

Нобелевский лауреат Милтон Фридман сказал : «Мы экономисты не знают много, но мы знаем , как создать дефицит. Если вы хотите , чтобы создать дефицит помидоров, например, просто принять закон , который розничные торговцы не могут продавать помидоры для более двух центов за фунт. Вы сразу почувствуете нехватку помидоров. То же самое с нефтью или газом ".

Эффекты

Германия, 1923 год : банкноты настолько обесценились, что их стали использовать в качестве обоев.

Гиперинфляция увеличивает цены на фондовом рынке, сводит на нет покупательную способность частных и государственных сбережений, искажает экономику в пользу накопления реальных активов, заставляет денежную базу (будь то монета или твердая валюта) покидать страну и заставляет пострадавшие районы анафема для инвестиций.

Одной из наиболее важных характеристик гиперинфляции является ускорение замена накачивания денег стабильной денежной золота и серебра в прежние времена, то относительно стабильных иностранных валют после пробоя золота или серебра стандартов ( Тьера ' Law ). Если инфляция достаточно высока, правительственные постановления, такие как высокие штрафы и штрафы, часто в сочетании с валютным контролем, не могут предотвратить эту замену валюты. Как следствие, инфляционная валюта обычно сильно недооценена по сравнению со стабильными иностранными деньгами с точки зрения паритета покупательной способности. Таким образом, иностранцы могут дешево жить и покупать по низким ценам в странах, пораженных высокой инфляцией. Отсюда следует, что правительства, которым не удается вовремя провести успешную денежную реформу, должны наконец легализовать стабильные иностранные валюты (или, ранее, золото и серебро), которые угрожают полностью заменить инфляционные деньги. В противном случае их налоговые поступления, включая налог на инфляцию, приблизятся к нулю. Последний эпизод гиперинфляции, в котором можно было наблюдать этот процесс, произошел в Зимбабве в первом десятилетии 21 века. В этом случае местные деньги вытеснялись в основном долларом США и южноафриканским рандом.

Введение контроля над ценами для предотвращения дисконтирования стоимости бумажных денег по сравнению с золотом, серебром, твердой валютой или другими товарами не приводит к принятию бумажных денег, не имеющих внутренней стоимости. Если организация, ответственная за печать валюты, способствует чрезмерной печати денег, а другие факторы способствуют укреплению эффекта, гиперинфляция обычно продолжается. Гиперинфляция обычно ассоциируется с бумажными деньгами, которые можно легко использовать для увеличения денежной массы: добавить больше нулей к пластинам и распечатать или даже проштамповать старые банкноты новыми числами. Исторически сложилось так, что в разных странах было множество эпизодов гиперинфляции, за которыми следовало возвращение к «твердым деньгам». Страны с более старой экономикой вернутся к твердой валюте и бартеру, когда средства обращения станут чрезмерно девальвированными, как правило, вслед за «пробегом» средств сбережения .

Большое внимание гиперинфляции уделяется ее влиянию на вкладчиков, чьи инвестиции обесцениваются. Изменения процентных ставок часто не успевают за гиперинфляцией или даже высокой инфляцией, особенно при фиксированных процентных ставках в контракте. Например, в 1970-х годах в Соединенном Королевстве инфляция достигала 25% годовых, но процентные ставки не поднимались выше 15% - и то лишь на короткое время - и существовало много кредитов с фиксированной процентной ставкой. По контракту часто нет препятствий для того, чтобы должник погасил свой долгосрочный долг с помощью «гиперинфлированных денег», а кредитор не может просто каким-то образом приостановить выдачу ссуды. Договорные «штрафы за досрочное погашение» часто основывались (и остаются) на штрафах в размере n месяцев в виде процентов / платежей; И снова нет реального препятствия для выплаты того, что было крупным займом. В межвоенной Германии, например, была фактически списана значительная часть частного и корпоративного долга, особенно для тех, кто держал ссуды с фиксированной процентной ставкой.

Людвиг фон Мизес использовал термин «взрывной бум» (нем. Katastrophenhausse), чтобы описать экономические последствия неуклонного увеличения денежной массы. По мере того как предоставляется все больше и больше денег, процентные ставки снижаются до нуля. Понимая, что бумажные деньги теряют ценность, инвесторы будут пытаться вкладывать деньги в такие активы, как недвижимость, акции и даже искусство; поскольку они кажутся представляющими «реальную» ценность. Таким образом, цены на активы становятся завышенными. Этот потенциально спиралевидный процесс в конечном итоге приведет к краху денежной системы. Эффект Кантильона говорит о том, что те учреждения, которые первыми получают новые деньги, являются бенефициарами политики.

Последствия

Гиперинфляция может быть остановлена ​​радикальными средствами, такими как применение шоковой терапии, заключающейся в сокращении государственных расходов или изменении валютной базы. Одна из форм этого - долларизация , использование иностранной валюты (не обязательно доллара США ) в качестве национальной единицы валюты. Примером может служить долларизация в Эквадоре, начатая в сентябре 2000 года в ответ на потерю стоимости эквадорского сукре на 75% в начале 2000 года. Но обычно «долларизация» имеет место, несмотря на все усилия правительства по предотвращению этого с помощью валютного контроля. , большие штрафы и пени. Таким образом, правительство должно попытаться провести успешную денежную реформу, стабилизирующую стоимость денег. Если эта реформа не увенчается успехом, продолжится замена инфляции стабильными деньгами. Таким образом, неудивительно, что было по крайней мере семь исторических случаев, когда хорошие (иностранные) деньги действительно полностью исключали использование инфляционной валюты. В конце концов правительству пришлось легализовать первый, иначе его доходы упали бы до нуля.

Гиперинфляция всегда была травмирующим опытом для людей, страдающих от нее, и следующий политический режим почти всегда проводит политику, пытаясь предотвратить ее повторение. Часто это означает, что центральный банк должен очень агрессивно поддерживать стабильность цен, как это было в случае с немецким Бундесбанком , или переходить на твердую основу валюты, такую ​​как валютный совет . Многие правительства ввели чрезвычайно жесткий контроль над заработной платой и ценами после гиперинфляции, но это не предотвращает дальнейшую инфляцию денежной массы центральным банком и всегда приводит к повсеместной нехватке потребительских товаров, если меры контроля строго соблюдаются.

Валюта

В странах, переживающих гиперинфляцию, центральный банк часто печатает деньги все большего и большего номинала, поскольку банкноты меньшего достоинства становятся бесполезными. Это может привести к производству банкнот необычно большого номинала , в том числе банкнот номиналом 1 000 000 000 или более.

  • К концу 1923 года Веймарская Республика Германия выпускала банкноты и почтовые марки номиналом в два триллиона марок номинальной стоимостью 50 миллиардов марок. Банкнота наивысшего достоинства, выпущенная Рейхсбанком правительства Веймара, имела номинальную стоимость 100 триллионов марок (10 14 ; 100 000 000 000 000; 100 миллионов миллионов). В разгар инфляции один доллар США стоил 4 триллиона немецких марок. Одна из фирм, печатавших эти банкноты, представила в Рейхсбанк счет за работу на 32 776 899 763 734 490 417,05 (3,28 × 10 19 , примерно 33 квинтиллиона ) марок.
  • Банкнота самого крупного номинала, когда-либо официально выпущенная в обращение, была выпущена в 1946 году Венгерским национальным банком на сумму 100 квинтиллионов пэнго (10 20 ; 100000000000000000000; 100 миллионов миллионов миллионов) изображений . (Была напечатана банкнота стоимостью 10 21 (1 секстиллион ) пенго, но не было выпущено изображение .) На банкнотах не были указаны цифры полностью: «сто миллионов б.-пэнго» («сто миллионов триллионов пэнго») ) и «один миллиард б.-пэнго». Таким образом, банкноты в 100000000000000 долларов Зимбабве являются банкнотой с наибольшим количеством отображаемых нулей.
  • Гиперинфляция Венгрии после Второй мировой войны установила рекорд самого экстремального ежемесячного уровня инфляции за всю историю - 41,9 квадриллиона процентов (4,19 × 10 16 %; 41 900 000 000 000 000%) в июле 1946 года, что соответствует удвоению цен каждые 15,3 часа. Для сравнения, 14 ноября 2008 года годовой уровень инфляции в Зимбабве оценивался в 89,7 секстиллиона (10 21 ) процента. Самый высокий месячный уровень инфляции за этот период составил 79,6 миллиарда процентов (7,96 × 10 10 %; 79 600 000 000%), а время удвоения - 24,7 часа.

Один из способов избежать использования больших чисел - объявить новую денежную единицу. (Например, вместо 10 000 000 000 долларов центральный банк может установить 1 новый доллар = 1 000 000 000 старых долларов, поэтому в новой банкноте будет указано «10 новых долларов».) Одним из примеров этого является ревальвация турецкой лиры 1 января 2005 г. , когда старая турецкая лира (TRL) была преобразована в новую турецкую лиру (TRY) по курсу 1 000 000 старой турецкой лиры за 1 новую турецкую лиру. Хотя это не снижает фактическую стоимость валюты, это называется деноминацией или переоценкой, а также иногда происходит в странах с более низкими темпами инфляции. Во время гиперинфляции валютная инфляция происходит так быстро, что векселя достигают большого количества до переоценки.

На некоторых банкнотах были проставлены штампы, указывающие на изменение номинала, поскольку напечатать новые банкноты потребовалось бы слишком много времени. К тому времени, когда будут напечатаны новые банкноты, они будут устаревшими (т. Е. Иметь слишком низкий номинал, чтобы быть полезными).

Металлические монеты быстро стали жертвами гиперинфляции, поскольку стоимость металлолома значительно превышала его номинальную стоимость. Огромные количества чеканки переплавлялись, обычно незаконно, и экспортировались за твердую валюту.

Правительства часто пытаются скрыть истинный уровень инфляции с помощью различных методов. Ни одно из этих действий не устраняет коренные причины инфляции; и если они обнаруживаются, они имеют тенденцию еще больше подрывать доверие к валюте, вызывая дальнейший рост инфляции. Ценовой контроль обычно приводит к нехватке и накоплению запасов, а также к чрезвычайно высокому спросу на контролируемые товары, вызывая сбои в цепочках поставок . Продукты, доступные потребителям, могут уменьшиться или исчезнуть, поскольку предприятиям больше не выгодно продолжать производить и / или распространять такие товары по законным ценам, что еще больше усугубляет дефицит.

Есть также проблемы с компьютеризированными системами обработки денег. В Зимбабве во время гиперинфляции зимбабвийского доллара многие банкоматы и машины для платежных карт боролись с ошибками арифметического переполнения, поскольку клиентам требовалось одновременно много миллиардов и триллионов долларов.

Заметные периоды гиперинфляции

Австрия

Таблица гиперинфляции Ханке Круса, в которой перечислены 56 эпизодов гиперинфляции (согласно определению Кагана)

В 1922 году инфляция в Австрии достигла 1426%, а с 1914 по январь 1923 года индекс потребительских цен вырос в 11 836 раз, при этом самая высокая банкнота была достоинством 500 000 австрийских крон . После Первой мировой войны практически все государственные предприятия оказались в убытке, а количество государственных служащих в столице, Вене, было больше, чем при прежней монархии, даже несмотря на то, что новая республика была почти в восемь раз меньше.

Наблюдая за реакцией Австрии на развивающуюся гиперинфляцию, которая включала накопление продовольствия и спекуляции с иностранной валютой, Оуэн С. Филпоттс, коммерческий секретарь британского представительства в Вене, написал: «Австрийцы подобны людям на корабле, которые не могут справиться с этим. , и постоянно сигнализируют о помощи. Однако в ожидании большинство из них начинают вырезать плоты, каждый для себя, из бортов и палуб. Корабль еще не затонул, несмотря на вызванные этим утечки, и те, кто приобрел припасы древесины таким образом могут использовать их для приготовления пищи, в то время как более моряки смотрят на холодные и голодные. Населению не хватает смелости и энергии, а также патриотизма ».

  • Дата начала и окончания: октябрь 1921 г. - сентябрь 1922 г.
  • Пиковый месяц и уровень инфляции: август 1922 г., 129%.

Боливия

Растущая гиперинфляция в Боливии с 1970-х годов страдала, а иногда и наносила вред ее экономике и валюте . Одно время в 1985 году годовая инфляция в стране превышала 20 000%. Фискальная и денежно-кредитная реформа снизила уровень инфляции до однозначных цифр к 1990-м годам, и в 2004 году в Боливии наблюдался управляемый уровень инфляции в 4,9%.

В 1987 году боливийское песо было заменено новым боливиано по курсу один миллион к одному (когда 1 доллар США стоил 1,8–1,9 миллиона песо). В то время 1 новый боливиано был примерно эквивалентен 1 доллару США.

Бразилия

Бразильская гиперинфляция длилась с 1985 года (год, когда закончилась военная диктатура ) по 1994 год, когда цены выросли на 184 901 570 954,39% (или1,849 × 10 11 процентов) за это время из-за неконтролируемой печати денег. Было много экономических планов, которые пытались сдержать гиперинфляцию, включая нулевое снижение, замораживание цен и даже конфискацию банковских счетов .

Наибольшее значение было в марте 1990 г., когда государственный индекс инфляции достиг 82,39%. Гиперинфляция закончилась в июле 1994 г. Реальным планом во время правления Итамара Франко. В период инфляции Бразилия приняла в общей сложности шесть различных валют, поскольку правительство постоянно менялось из-за быстрой девальвации и увеличения количества нулей.

  • Дата начала и окончания: январь 1985 г. - середина июля. 1994 г.
  • Месяц пика и уровень инфляции: март 1990 г., 82,39%.

Китай

С 1948 по 1949 год, ближе к концу гражданской войны в Китае, Китайская Республика пережила период гиперинфляции. В 1947 году банкнота самого высокого достоинства составляла 50 000 юаней . К середине 1948 г. самый высокий номинал составлял 180 000 000 юаней. Денежная реформа 1948 года заменила юань на золотой юань по обменному курсу 1 золотой юань = 3 000 000 юаней. Менее чем за год самый высокий номинал составил 10 000 000 золотых юаней. В последние дни гражданской войны был ненадолго введен серебряный юань в размере 500 000 000 золотых юаней. Между тем, самый высокий номинал, выпущенный региональным банком, составлял 6 000 000 000 юаней (выпущен провинциальным банком Синьцзян в 1949 году). После введения нового коммунистического правительства юаня гиперинфляция прекратилась, и в 1955 году была проведена ревальвация на 1: 10 000 старых юаней .

  1. Первый эпизод:
    • Дата начала и окончания: июль 1943 г. - август 1945 г.
    • Пиковый месяц и уровень инфляции: июнь 1945 г., 302%.
  2. Второй эпизод:
    • Дата начала и окончания: октябрь 1947 г. - середина мая 1949 г.
    • Пиковый месяц и уровень инфляции: апрель 5070%.

Франция

Во время Французской революции и Первой республики Национальное собрание выпускало облигации, некоторые из которых были подкреплены конфискованной церковной собственностью, называемые ассигнациями . Наполеон заменил их франком в 1803 году, когда ассигнации были практически бесполезны. Стивен Д. Диллай указал, что одной из причин неудачи была массовая подделка бумажных денег, в основном через Лондон. По словам Диллая: «Семнадцать производственных предприятий работали на полную мощность в Лондоне, с силами в четыреста человек, занятых производством фальшивых и поддельных Ассигнатов».

  • Дата начала и окончания: май 1795 г. - ноябрь 1796 г.
  • Пиковый месяц и уровень инфляции: середина августа 1796 г., 304%.

Германия (Веймарская республика)

Монета в 5 миллионов марок в январе 1923 года стоила бы 714,29 доллара, но к октябрю 1923 года стоила лишь одну тысячную цента.

К ноябрю 1922 года стоимость золота в обращении упала с 300 миллионов фунтов стерлингов до Первой мировой войны до 20 миллионов фунтов стерлингов. Рейхсбанк ответил неограниченным выпуском банкнот, тем самым ускорив девальвацию марки. В своем отчете в Лондон лорд Д'Абернон писал: «За всю историю ни одна собака не бегала за собственным хвостом со скоростью Рейхсбанка». В 1923 году Германия пережила наихудшую инфляцию. В 1922 году самый высокий номинал составлял 50 000 марок . К 1923 году наивысший номинал составлял 100 000 000 000 000 (10 14 ) марок. В декабре 1923 года обменный курс составлял 4 200 000 000 000 (4,2 × 10 12 ) марок за 1 доллар США. В 1923 году уровень инфляции составлял 3,25 × 10 6 % в месяц (цены удваиваются каждые два дня). Начиная с 20 ноября 1923 года, 1 000 000 000 000 старых марок были обменены на 1 ренту , так что 4,2 ренты стоили 1 доллар США - точно такой же курс, как у Марки в 1914 году.

  1. Первая фаза:
    • Дата начала и окончания: январь 1920 г. - январь 1920 г.
    • Пиковый месяц и уровень инфляции: январь 1920 г., 56,9%.
  2. Вторая фаза:
    • Дата начала и окончания: август 1922 г. - декабрь 1923 г.
    • Пиковый месяц и уровень инфляции: ноябрь 1923 г., 29 525%.

Греция (немецко-итальянская оккупация)

После немецкого вторжения в апреле 1941 года цены резко выросли. Это было связано с психологическими факторами, связанными со страхом дефицита и накоплением товаров. Во время немецкой и итальянской оккупации Греции Германией (1941–1944) сельскохозяйственная, минеральная, промышленная и т. Д. Продукция Греции использовалась для поддержания оккупационных сил, а также для обеспечения продовольствием Африканского корпуса . Одна часть этих «продаж» провизий была урегулирована посредством двустороннего клиринга через немецкие компании DEGRIGES и итальянские компании Sagic по очень низким ценам. По мере того как стоимость греческого экспорта в драхмах упала, спрос на драхмы последовал его примеру, как и курс валют. В то время как дефицит начался из-за морских блокад и накопления запасов, цены на товары резко выросли. Другая часть «покупок» была оплачена драхмами, полученными от Банка Греции и напечатанными для этой цели частными типографиями. По мере роста цен немцы и итальянцы начали запрашивать у Банка Греции все больше и больше драхм, чтобы компенсировать рост цен; каждый раз, когда цены росли, обращение банкнот вскоре последовало их примеру. В течение года, начиная с ноября 1943 года, уровень инфляции составлял 2,5 × 10 10 %, тираж составлял 6,28 × 10 18 драхм, а стоимость одного золотого соверена составляла 43 167 миллиардов драхм. Гиперинфляция начала спадать сразу после ухода немецких оккупационных войск, но темпы инфляции заняли несколько лет, прежде чем они упали ниже 50%.

  • Дата начала и окончания: июнь 1941 г. - январь 1946 г.
  • Пиковый месяц и уровень инфляции: декабрь 1944 г. 3,0 × 10 10 %

Венгрия

Банкнота в 100 миллионов бен-пэнго была самой высокой из когда-либо выпущенных банкнот номиналом 10 20 или 100 квинтиллионов венгерских пенго (1946 г.). Б.-пэнго было сокращением от «биллио пэнго», то есть 10 12 пэнго.

Договор о Трианон и политической нестабильности между 1919 и 1924 привели к значительному инфляции валюты Венгрии. В 1921 году, пытаясь остановить инфляцию, Национальное собрание Венгрии приняло реформы Хегедюса , включая 20% сбор на банковские депозиты, но это вызвало недоверие к банкам со стороны населения, особенно крестьян, и привело к сокращению в сбережениях и, следовательно, в увеличении количества денег в обращении. Из-за уменьшения налоговой базы правительство прибегло к печатанию денег, и в 1923 году инфляция в Венгрии достигла 98% в месяц.

В период с конца 1945 года по июль 1946 года Венгрия пережила самый высокий уровень инфляции из когда-либо зарегистрированных. В 1944 году максимальная стоимость банкноты составляла 1000 пэнго . К концу 1945 года оно составляло 10 000 000 пэнго, а максимальное значение в середине 1946 года составляло 100 000 000 000 000 000 000 (10 20 ) пенго. Специальная валюта, адопэнго (или налоговый пэнго) была создана для налоговых и почтовых платежей. Инфляция была такой, что стоимость адопэнго корректировалась каждый день по радио. 1 января 1946 года один адопэнго равнялся одному пэнго, но к концу июля один адопэнго равнялся 2 000 000 000 000 000 000 000 или 2 × 10 21 (2 секстиллиона ) пенго.

Когда PENGÖ был заменен в августе 1946 года на форинт , общая стоимость всех венгерских банкнот , находящихся в обращении составил 1 / 1000 в один цент США. Инфляция достигла пика 1,3 × 10 16 % в месяц (т.е. цены удваивались каждые 15,6 часа). 18 августа 1946 года 4000000000000000000000000000000 или 4 × 10 29 пенго (четыреста квадрильярдов в длинной шкале, используемой в Венгрии, или четыреста октиллионов в короткой шкале ) превратились в 1 форинт.

  • Дата начала и окончания: август 1945 г. - июль 1946 г.
  • Пиковый месяц и уровень инфляции: июль 1946 г. 41,9 × 10 15 %

Малая (японская оккупация)

Банановые банкноты, выпущенные правительством Японии во время оккупации Малайи. Термин «банановые банкноты» происходит от мотивов банановых деревьев на 10-долларовой банкноте.

Малайя и Сингапур находились под японской оккупацией с 1942 по 1945 год. Японцы выпустили « банановые банкноты » в качестве официальной валюты взамен валюты Пролива, выпущенной британцами. За это время стоимость предметов первой необходимости резко возросла. По мере продолжения оккупации японские власти печатали больше денег для финансирования своей деятельности в военное время, что привело к гиперинфляции и серьезному снижению стоимости банановых банкнот.

С февраля по декабрь 1942 года 100 долларов в валюте пролива стоили 100 долларов в японских сумах , после чего стоимость японских долларов начала снижаться, достигнув 385 долларов в декабре 1943 года и 1850 долларов через год. К 1 августа 1945 года эта сумма выросла до 10 500 долларов, а через 11 дней - до 95 000 долларов. После 13 августа 1945 года японские сумы обесценились.

Северная Корея

В Северной Корее, скорее всего, наблюдалась гиперинфляция с декабря 2009 года по середину января 2011 года. Если судить по ценам на рис, пик гиперинфляции в Северной Корее пришелся на середину января 2010 года, но согласно данным черного рынка и расчетам, основанным на паритете покупательной способности. Пик инфляции в Северной Корее пришелся на начало марта 2010 года. Однако эти данные являются неофициальными, и поэтому к ним следует относиться с определенной осторожностью.

Перу

В современной истории Перу пережило период гиперинфляции с 1980-х до начала 1990-х годов, начиная со второй администрации президента Фернандо Белаунде , усиленной во время первой администрации Алана Гарсии , до начала президентского срока Альберто Фухимори . Более 3 210 000 000 старых подошв будут стоить один доллар США . Термин Гарсиа ввел инти , который усугубил инфляцию до гиперинфляции. Валюта и экономика Перу были стабилизированы в рамках программы Fujimori Nuevo Sol , которая остается валютой Перу с 1991 года.

Польша

Польша пережила два эпизода гиперинфляции с тех пор, как страна восстановила независимость после окончания Первой мировой войны : первый - в 1923 году, второй - в 1989–1990 годах. Оба события привели к введению новых валют. В 1924 году злотый заменил оригинальную валюту послевоенной Польши - марку. Впоследствии эта валюта была заменена другой валютой с таким же названием в 1950 году, которой был присвоен код ISO PLZ. В результате второго кризиса гиперинфляции в 1990 году был введен новый злотый (код ISO: PLN). См. Статью о польских злотых для получения дополнительной информации об истории валюты.

Новая независимая Польша боролась с большим бюджетным дефицитом с момента своего создания в 1918 году, но именно в 1923 году инфляция достигла своего пика. Обменный курс к американскому доллару упал с 9 польских марок за доллар в 1918 году до 6 375 000 марок за доллар в конце 1923 года. Был введен новый личный «инфляционный налог». Разрешение кризиса приписывают Владиславу Грабскому , который стал премьер-министром Польши в декабре 1923 года. Назначив совершенно новое правительство и получив от Сейма чрезвычайные законодательные полномочия на срок в шесть месяцев, он ввел новую валюту, учредил новый национальный банк и отменил налог на инфляцию, который действовал на протяжении всего 1924 года.

Экономический кризис в Польше в 80-е годы сопровождался ростом инфляции, когда были напечатаны новые деньги для покрытия дефицита бюджета. Хотя инфляция была не такой острой, как в 1920-х годах, по оценкам, ее годовой уровень достиг около 600% за период с 1989 по 1990 годы. Экономика была стабилизирована принятием Плана Бальцеровича в 1989 году, названного после главного автора реформ, министра финансов Лешека Бальцеровича . План был во многом вдохновлен предыдущими реформами Грабского.

Филиппины

Японское правительство, оккупировавшее Филиппины во время Второй мировой войны, выпустило фиатные валюты для общего обращения. Спонсируемое Японией правительство Второй Филиппинской Республики во главе с Хосе П. Лорел в то же время объявило вне закона владение другими валютами, особенно «партизанскими деньгами». Отсутствие ценности бумажных денег принесло им насмешливое прозвище «деньги Микки Мауса». Выжившие в войне часто рассказывают истории о том, как приносили чемоданы или байонги (местные сумки, сделанные из плетеных полос кокосового ореха или полосок листьев бури ), переполненные купюрами, выпущенными в Японии. Вначале за 75 песо с Микки Маусом можно было купить одно утиное яйцо. В 1944 году коробка спичек стоила более 100 песо Микки Мауса.

В 1942 году самый высокий доступный номинал составлял 10 песо. Перед окончанием войны из-за инфляции японское правительство было вынуждено выпустить банкноты номиналом 100, 500 и 1000 песо.

  • Дата начала и окончания: январь 1944 г. - декабрь 1944 г.
  • Пиковый месяц и уровень инфляции: январь 1944 г., 60%.

Советский Союз

Семилетний период неконтролируемой нарастающей инфляции произошел в раннем Советском Союзе , начиная с первых дней большевистской революции в ноябре 1917 года до восстановления золотого стандарта с введением червонца в рамках Новой экономической политики . Инфляционный кризис фактически закончился в марте 1924 года введением так называемого «золотого рубля» в качестве стандартной валюты страны.

Ранний советский период гиперинфляции ознаменовался тремя последовательными деноминациями его валюты , в ходе которых «новые рубли» заменили старые по курсу 10 000: 1 (1 января 1922 г.), 100: 1 (1 января 1923 г.) и 50 000: 1 ( 7 марта 1924 г.) соответственно.

С 1921 по 1922 год инфляция в Советском Союзе достигла 213%.

Венесуэла

Стоимость одного доллара США в венесуэльских боливарах на черном рынке во времени, по данным DolarToday.com. Синие и красные вертикальные линии представляют каждый раз, когда валюта теряет 99% своей стоимости. Это происходило почти пять раз с 2012 года, а это означает, что по состоянию на ноябрь 2020 года валюта стоит почти в 1 миллиард раз меньше, чем в августе 2012 года.

Гиперинфляция в Венесуэле началась в ноябре 2016 года инфляция в Венесуэле «s боливар (VEF) в 2014 году достигла 69% и была самым высоким в мире. В 2015 году инфляция составила 181%, самый высокий в мире и самый высокий показатель за всю историю страны на тот момент, 800% в 2016 году, более 4000% в 2017 году и 1 698 488% в 2018 году, при этом Венесуэла скатывалась к гиперинфляции. По словам экономиста по инфляции Стива Ханке из Университета Джона Хопкинса, хотя правительство Венесуэлы «практически прекратило» выпуск официальных оценок инфляции в начале 2018 года, одна из оценок в то время составляла 5220% .

Инфляция настолько сильно повлияла на венесуэльцев, что в 2017 году некоторые люди стали фермерами, выращивающими золото для видеоигр, и их можно было увидеть, как они играют в такие игры, как RuneScape, чтобы продавать внутриигровую валюту или персонажей за реальную валюту. Во многих случаях эти игроки зарабатывали больше денег, чем наемные работники в Венесуэле, хотя зарабатывали всего несколько долларов в день. Во время рождественского сезона 2017 года некоторые магазины больше не будут использовать ценники, поскольку цены будут расти очень быстро, поэтому покупатели должны были спрашивать сотрудников в магазинах, сколько стоит каждый товар.

По оценке Международного валютного фонда в 2018 году, уровень инфляции в Венесуэле к концу года достигнет 1000000%. Этот прогноз подвергся критике со стороны Стива Х. Ханке, профессора прикладной экономики Университета Джона Хопкинса и старшего научного сотрудника Института Катона. По словам Ханке, МВФ опубликовал «ложный прогноз», потому что «никто никогда не был в состоянии точно спрогнозировать курс или продолжительность эпизода гиперинфляции. Но это не помешало МВФ предлагать прогнозы инфляции для Венесуэлы, которые оказалось совершенно неточным ".

В июле 2018 года гиперинфляция в Венесуэле составляла 33 151%, что является «23-м самым серьезным эпизодом гиперинфляции в истории».

В апреле 2019 года Международный валютный фонд подсчитал, что к концу 2019 года инфляция достигнет 10 000 000%.

В мае 2019 года Центральный банк Венесуэлы впервые с 2015 года опубликовал экономические данные. Согласно этому релизу, инфляция Венесуэлы составила 274% в 2016 году, 863% в 2017 году и 130 060% в 2018 году. Апрель 2019 года оценивается в 282972,8% по состоянию на апрель 2019 года, а совокупная инфляция с 2016 по апрель 2019 года оценивается в 53 798 500%.

Новые отчеты предполагают сокращение более чем половины экономики за пять лет, согласно Financial Times, "одно из самых больших сокращений в истории Латинской Америки". Согласно нераскрытым источникам Рейтер, эти цифры были опубликованы под давлением Китая, союзника Мадуро. Один из этих источников утверждает, что раскрытие экономических показателей может привести Венесуэлу к соблюдению требований МВФ, что затруднит поддержку Хуана Гуайдо во время президентского кризиса . В то время МВФ не смог подтвердить достоверность данных, поскольку у них не было возможности связаться с властями.

  • Дата начала и окончания: ноябрь 2016 г. - настоящее время
  • Пиковый месяц и уровень инфляции: апрель 2018 г., 234% ( оценка Ханке ); Сентябрь 2018 г., 233% ( оценка Национального собрания )

Югославия

Банкнота номиналом 500 миллиардов югославских динаров 1993 года, самая большая номинальная стоимость, когда-либо официально напечатанная в Югославии, - окончательный результат гиперинфляции.

Гиперинфляция в Социалистической Федеративной Республике Югославии произошла до и во время периода распада Югославии , с 1989 по 1991 год. В апреле 1992 года одно из ее правопреемников, Союзная Республика Югославия , вступило в период гиперинфляции в Союзной Республике Югославии , которая длилась до 1994 года. Одним из нескольких региональных конфликтов, сопровождавших распад Югославии, была война в Боснии (1992–1995). Белградское правительство Слободана Милошевича поддержало этнические сербские силы в конфликте, что привело к бойкоту Югославии со стороны Организации Объединенных Наций. Бойкот ООН разрушил экономику, и без того ослабленную региональной войной, с прогнозируемым ежемесячным ростом инфляции до одного миллиона процентов к декабрю 1993 года (цены удваиваются каждые 2,3 дня).

Самый высокий номинал в 1988 году составлял 50 000 динаров . К 1989 году это было 2 миллиона динаров. В ходе денежной реформы 1990 года 1 новый динар был обменян на 10 000 старых динаров. После распада социалистической Югославии денежная реформа 1992 года в Союзной Республике Югославии привела к обмену 1 нового динара на 10 старых динаров. Самый высокий номинал в 1992 году составлял 50 000 динаров. К 1993 году он составлял 10 000 000 000 динаров. В ходе денежной реформы 1993 года 1 новый динар был обменян на 1 000 000 старых динаров. Однако до конца года самый высокий номинал составлял 500000000000 динаров. В ходе денежной реформы 1994 года 1 новый динар был обменян на 1 000 000 000 старых динаров. В ходе другой денежной реформы месяц спустя 1 новийский динар был обменян на 13 миллионов динаров (1 новийский динар = 1 немецкая марка на момент обмена). Общее влияние гиперинфляции заключалось в том, что 1 нови-динар равнялся 1 × 10 27 - 1,3 × 10 27 динарам до 1990 года. Уровень инфляции в Югославии составил 5 × 10 15 % кумулятивной инфляции за период с 1 октября 1993 года по 24 января 1994 года.

  1. СФР Югославия:
    • Дата начала и окончания: сентябрь 1989 г. - декабрь 1989 г.
    • Пиковый месяц и уровень инфляции: декабрь 1989 г., 59,7%.
  2. FR Югославия:
    • Дата начала и окончания: апрель 1992 г. - январь 1994 г.
    • Пиковый месяц и уровень инфляции: январь 1994 г. 3,13 × 10 9 %

Зимбабве

Банкнота в 100 триллионов зимбабвийских долларов (10 14 долларов), что равняется 10 27 (1 октиллион ) долларов до 2006 года.

Гиперинфляция в Зимбабве была одним из немногих случаев, которые привели к отказу от местной валюты. На момент обретения независимости в 1980 году доллар Зимбабве (ZWD) стоил около 1,25 доллара США. Однако впоследствии безудержная инфляция и крах экономики серьезно обесценили валюту. Инфляция была относительно стабильной до начала 1990-х годов, когда экономические потрясения, вызванные несостоявшимися соглашениями о земельной реформе и безудержной коррупцией в правительстве, привели к сокращению производства продуктов питания и уменьшению иностранных инвестиций. Несколько транснациональных компаний начали накапливать розничные товары на складах в Зимбабве и к югу от границы, предотвращая появление товаров на рынке. В результате, чтобы оплатить свои расходы правительства Мугаба и Гидеон Гоно «s Резервный банк распечатанных все больше и больше нот с более высокими номиналами.

Гиперинфляция началась в начале 21 века, достигнув 624% в 2004 году. Она упала до низких трехзначных цифр, прежде чем резко поднялась до нового максимума в 1730% в 2006 году. 1 августа 2006 года Резервный банк Зимбабве провел переоценку в соотношении 1 000 ZWD к каждый второй доллар (ZWN), но годовая инфляция выросла к июню 2007 года до 11 000% (по сравнению с предыдущей оценкой в ​​9 000%). В 2008 году постепенно выпускались банкноты большего размера:

  1. 5 мая: банкноты или «чеки на предъявителя» на сумму 100 миллионов ZWN и 250 миллионов ZWN.
  2. 15 мая: новые чеки на предъявителя на сумму 500 миллионов ZWN (тогда эквивалент примерно 2,50 доллара США).
  3. 20 мая: новая серия банкнот («агрочеки») номиналом 5, 25 и 50 миллиардов долларов.
  4. 21 июля: «Агро-чек» на 100 миллиардов долларов.

Инфляция к 16 июля официально выросла до 2 200 000%, а некоторые аналитики оценивают цифры, превышающие 9 000 000%. По состоянию на 22 июля 2008 года стоимость ZWN упала примерно до 688 миллиардов долларов США, или 688 триллионов зимбабвийских долларов до августа 2006 года.

Дата
деноминации

Код валюты
Ценить
1 августа 2006 г. ZWN 1 000 ZWD
1 августа 2008 г. ZWR 10 10 ZWN
= 10 13 ZWD
2 февраля 2009 г. ZWL 10 12 ZWR
= 10 22 ZWN
= 10 25 ZWD

1 августа 2008 года доллар Зимбабве был деноминирован в соотношении 10 10 ZWN к каждому третьему доллару (ZWR). 19 августа 2008 г. официальные данные за июнь оценили инфляцию выше 11 250 000%. Годовая инфляция в Зимбабве в июле составила 231 000 000% (цены удваиваются каждые 17,3 дня). К октябрю 2008 года Зимбабве погрязла в гиперинфляции, при этом заработная плата сильно отставала от инфляции. В этой неблагополучной экономике больницы и школы имели хронические кадровые проблемы, потому что многие медсестры и учителя не могли позволить себе проезд на автобусе на работу. Большая часть столицы Хараре осталась без воды, потому что власти перестали оплачивать счета за покупку и транспортировку химикатов для очистки. Отчаянно нуждаясь в иностранной валюте для поддержания работы правительства, управляющий центрального банка Зимбабве Гидеон Гоно отправил бегунов на улицы с чемоданами зимбабвийских долларов, чтобы они скупали американские доллары и южноафриканский ранд.

За периоды после июля 2008 г. официальная статистика инфляции не публиковалась. Профессор Стив Х. Ханке решил эту проблему, оценив темпы инфляции после июля 2008 года и опубликовав Индекс гиперинфляции Ханке для Зимбабве. Измерение HHIZ профессора Ханке показало, что инфляция достигла пика в годовом исчислении 89,7 секстиллионов процентов (89,700,000,000,000,000,000,000%, или8,97 × 10 22 %) в середине ноября 2008 года. Пиковая месячная ставка составляла 79,6 миллиарда процентов, что эквивалентно 98% дневной ставки или примерно 7 × 10 108^ % годовых. При этом цены удваивались каждые 24,7 часа. Обратите внимание, что многие из этих цифр следует рассматривать в основном теоретически, поскольку гиперинфляция не развивалась такими темпами в течение целого года.

Подборка из 16 оригинальных нераспространенных банкнот Зимбабве номиналом от 1 доллара до 100 триллионов долларов. Все они подписаны доктором Г. Гоно, управляющим Резервного банка Зимбабве, в период с 2007 по 2008 год, который обещает «заплатить предъявителю по требованию». В 2007 году Гидеон Гоно получил степень доктора философии по стратегическому менеджменту в Атлантическом международном университете .

На пике в ноябре 2008 года уровень инфляции в Зимбабве приблизился, но не смог превзойти мировой рекорд Венгрии в июле 1946 года. 2 февраля 2009 года доллар был деноминирован в третий раз в соотношении 10 12 ZWR к 1 ZWL, всего через три недели после того, как 16 января была выпущена банкнота в 100 триллионов долларов, но к тому времени гиперинфляция снизилась, поскольку официальные темпы инфляции в долларах США были были объявлены и легализованы иностранные операции, а 12 апреля от доллара Зимбабве отказались в пользу использования только иностранной валюты. Общее воздействие гиперинфляции составило 1 доллар США = 10 25 ZWD.

  • Дата начала и окончания: март 2007 г. - середина ноября 2008 г.
  • Пиковый месяц и уровень инфляции: середина ноября 2008 г., 7,96 × 10 10 %

По иронии судьбы, после отказа от ZWR и последующего использования резервных валют, банкноты периода гиперинфляции старого зимбабвийского доллара начали привлекать международное внимание как предметы коллекционирования, накопив нумизматическую ценность , продаваясь по ценам, на много порядков выше, чем их старые покупки. власть.

Примеры высокой инфляции

Страны переживали периоды очень высокой инфляции, которая не достигла гиперинфляции, что определяется как ежемесячный уровень инфляции, превышающий 50% в месяц.

Древний Китай

Как первый пользователь фиатной валюты , Китай также был первой страной, испытавшей высокую инфляцию. Бумажные деньги были введены во времена династии Тан и в целом приветствовались. Он сохранил свою ценность, поскольку сменявшие друг друга правительства Китая ввели строгий контроль за выпуском. Удобство бумажной валюты для торговых целей привело к высокому спросу на бумажную валюту. Инфляция возникла только тогда, когда нарушилась дисциплина в отношении количества поставок. Династия Юань (1271–1368) была первой, кто напечатал большие объемы бумажных денег для финансирования своих войн, что привело к очень высокой инфляции.

Древний Рим

Во время кризиса третьего века в Риме произошла высокая инфляция, вызванная многолетней девальвацией монет .

Святая Римская Империя

Между 1620 и 1622 годами количество крейцеров упало с 1 рейхсталера до 124 крейцеров в конце 1619 г., до 1 рейхсталера до более 600 (по регионам более 1000) крейцеров в конце 1622 г., во время Тридцатилетней войны . Это ежемесячный уровень инфляции более 20,6% (по регионам более 34,4%).

Ирак

В период с 1987 по 1995 год иракский динар упал с официального значения 0,306 динара / доллар США (или 3,26 доллара США за динар, хотя курс черного рынка, как считается, был значительно ниже) до 3000 динаров / доллар США из-за правительственной печати десятков триллионов долларов. динаров, начиная с базы всего в несколько десятков миллиардов. Это соответствует примерно 315% инфляции в год в среднем за этот восьмилетний период.

Мексика

Несмотря на возросшие цены на нефть в конце 1970 - х лет (Мексика является производителем и экспортером), Мексика объявила дефолт по внешнему долгу в 1982 г. В результате, страна пережила тяжелый случай бегства капитала и несколько лет острой инфляции и песо девальвации , что привело к накопленному уровню инфляции почти 27 000% в период с декабря 1975 года по конец 1988 года. 1 января 1993 года Мексика ввела новую валюту, nuevo peso («новое песо», или MXN), которая убрала три нуля со старого песо. (Один новый песо был равен 1000 старых песо MXP).

Эквадор

Между 1998 и 1999 годами Эквадор столкнулся с периодом экономической нестабильности, возникшей в результате сочетания банковского кризиса, валютного кризиса и кризиса суверенного долга. Сильная инфляция и девальвация эквадорского сукре привели к тому, что президент Джамиль Махуад объявил 9 января 2000 года, что доллар США будет принят в качестве национальной валюты.

Несмотря на усилия правительства по сдерживанию инфляции, сукре быстро обесценился в конце 1999 года, что привело к повсеместному неформальному использованию долларов США в финансовой системе. В качестве последнего средства предотвращения гиперинфляции правительство официально приняло доллар США в январе 2000 года. Стабильность новой валюты была необходимым первым шагом на пути к восстановлению экономики, но обменный курс был зафиксирован на уровне 25 000: 1, что привело к большим убыткам. богатства.

Римский Египет

В Римском Египте, где сохранилась лучшая документация по ценообразованию, цена одной меры пшеницы составляла 200 драхм в 276 году нашей эры и увеличилась до более чем 2000000 драхм в 334 году нашей эры, что составляет примерно 1000000% инфляции за 58 лет.

Хотя цена выросла в 10 000 раз за 58 лет, годовой уровень инфляции составил лишь 17,2% (1,4% в месяц).

Румыния

В 1990-х годах в Румынии наблюдалась высокая инфляция. Максимальный номинал в 1990 г. составлял 100 леев, а в 1998 г. - 100 000 леев. К 2000 г. он составлял 500 000 леев. В начале 2005 г. он составлял 1 000 000 леев. В июле 2005 г. лей был заменен новым лей по цене 10 000 старых лей = 1 новому лей. Инфляция в 2005 году составила 9%. В июле 2005 г. самый высокий номинал стал 500 леев (= 5 000 000 старых леев).

Приднестровье

Второй приднестровский рубль состоял исключительно из банкнот и страдал от высокой инфляции, что вызывало необходимость выпуска банкнот с более высоким номиналом. 1, а иногда и 10 рублей превращаются в 10 000 рублей, 5 рублей - в 50 000, а 10 рублей - в 100 000 рублей. В 2000 году был введен новый рубль из расчета 1 новый рубль = 1 000 000 старых рублей.

Турция

С конца 2017 года в Турции высокий уровень инфляции. Предполагается, что новые выборы были сорваны из-за надвигающегося кризиса, который необходимо предотвратить. В октябре 2017 года инфляция составила 11,9%, что стало самым высоким показателем с июля 2008 года. Турецкая лира упала с 1,503 турецкой лиры = 1 доллар США в 2010 году до 5,5695 турецкой лиры = 1 доллар США в августе 2018 года.

Соединенные Штаты

Во время войны за независимость , когда Континентальный конгресс разрешил печатать бумагу, называемую континентальной валютой , ежемесячный уровень инфляции достиг пика в 47% в ноябре 1779 г. (Bernholz 2003: 48). Эти банкноты быстро обесценились, что породило выражение «не стоит континентального». Одной из причин инфляции была подделка британцами, которые управляли прессой на HMS Phoenix , пришвартованной в гавани Нью-Йорка. Рекламировали и продавали подделки почти по цене бумаги, на которой они были напечатаны.

Во время Гражданской войны в США с января 1861 по апрель 1865 года Конфедеративные Штаты решили финансировать войну, печатая деньги. Индекс товарных цен Лернера в ведущих городах восточных штатов Конфедерации впоследствии увеличился со 100 до 9 200 за это время. В последние месяцы гражданской войны доллар Конфедерации практически обесценился. Точно так же правительство Союза раздувало свои доллары , при этом месячная ставка достигла пика в 40% в марте 1864 г. (Bernholz 2003: 107).

Вьетнам

Вьетнам пережил период хаоса и высокой инфляции в конце 1980-х годов, когда инфляция достигла пика в 774% в 1988 году после того, как пакет реформ страны по системе «цена-заработная плата-валюта», проводившийся тогдашним заместителем премьер-министра Тран Фангом , потерпел неудачу. Высокая инфляция также наблюдалась на ранних этапах ориентированных на социализм рыночных экономических реформ, обычно называемых Đổi Mới .

Десять самых тяжелых гиперинфляций в мировой истории

Самый высокий ежемесячный уровень инфляции в истории
Страна Название валюты Месяц Темп (%) Эквивалентный дневной уровень инфляции (%) Время, необходимое для удвоения цен Самый высокий номинал
 Венгрия Венгерский пэнго Июль 1946 г. 4,19 × 10 16 207,19 14,82 часов 100 квинтиллионов (10 20 )
 Зимбабве Доллар Зимбабве Ноябрь 2008 г. 7,96 × 10 10 98,01 24,35 часов 100 трлн (10 14 )
 Югославия Югославский динар Январь 1994 3,13 × 10 8 64,63 1,39 дней 500 миллиардов (5 × 10 11 )
 Republika Srpska Республика Сербская динар Январь 1994 2,97 × 10 8 64,35 1,40 дней 50 миллиардов (5 × 10 10 )
 Венесуэла Венесуэльский боливар Январь 2019 2,68 × 10 6 1 миллион болгарских песо (эквивалент 10 14 болгарских болгарских песо )
 Германия Немецкий папиермарк Октябрь 1923 г. 29 500 20,89 3.65 дней 100 трлн (10 14 )
 Греция Греческая драхма Октябрь 1944 г. 13 800 17,88 4.21 дней 100 миллиардов (10 11 )
 Китай Китайский юань Апрель 1949 г. 5 070 14.06 5.27 дней 6 миллиардов
 Армения Армянский драм и российский рубль Ноябрь 1993 г. 438 5,77 12.36 дней 50 000 (рубли)
 Туркменистан Туркменский манат Ноябрь 1993 г. 429 5,71 12.48 дней 500

Единицы инфляции

Уровень инфляции обычно измеряется в процентах в год. Его также можно измерить в процентах в месяц или во времени удвоения цены.

Пример уровней инфляции и единиц
При первой покупке предмет стоит 1 денежную единицу. Позже цена выросла ...
Старая цена Новая цена через год Новая цена 10 лет спустя Новая цена 100 лет спустя (Годовая) инфляция [%] Месячная
инфляция
[%]
Время
удвоения цены [лет]

Нулевое время добавления [лет]
1
1 0,0001
1 0,001
1 0,01
0,01
0 0,0008
6931
23028
1
1 0,001
1 0,01
1 .11
0,1
0 0,00833
693
2300
1
1 0,003
1 0,03
1 0,35
0,3
0 0,0250
231
769
1
1 0,01
1 .10
2 0,70
1
0 .0830
69 .7
231
1
1 0,03
1 .34
19 .2
3
0 .247
23 .4
77,9
1
1 .1
2 0,59
13800
10
0 0,797
7 0,27
24,1
1
2
1024
1,27 × 10 30
100
5 0,95
1
3,32
1
10
10 10
10 100
900
21 год .2
0 .301 (3⅔ месяцев)
1
1
31 год
8,20 × 10 14
1,37 × 10 149
3000
32 .8
0 .202 (2½ месяца)
0,671 (8 месяцев)
1
129,7463
1,35 × 10 21
2,04 × 10 211
12874,63
50
0 .1424 (52 дня)
0,4732 (5 ⅔ месяцев)
1
10 12
10 120
10 1,200
10 14
900
0 .0251 (9 дней)
0,0833 (1 месяц)
1
1,67 × 10 73
1,69 × 10 732
1,87 × 10 7,322
1,67 × 10 75
1,26 × 10 8
0 .00411 (36 часов)
0,0137 (5 дней)
1
1,05 × 10 2,637
1,69 × 10 26,370
1,89 × 10 263 702
1,05 × 10 2639
5,65 × 10 221
0 .000114 (1 час)
0,000379 (3,3 часа)

Часто при деноминациях с купюр вырезают три нуля. Из таблицы видно, что если (годовая) инфляция, например, составляет 100%, то требуется 3,32 года, чтобы получить еще один ноль на ценниках, или 3 × 3,32 = 9,96 года, чтобы произвести три нуля. Таким образом, можно ожидать, что деноминация состоится примерно через 9,96 лет после введения валюты.

Смотрите также

Примечания

использованная литература

дальнейшее чтение

внешние ссылки