Покрытый звонок - Covered call

Выплаты и прибыль от покупки акций и написания звонка.

Крытый вызовом является сделкой финансового рынка , в котором продавец опционов имеет соответствующее количество базового инструмента , такие как акции акций или другие ценные бумаги. Если трейдер покупает базовый инструмент в то же самое время, когда трейдер продает колл, стратегию часто называют стратегией « покупка-запись ». В состоянии равновесия стратегия дает те же выгоды, что и покупка опциона пут.

Длинная позиция базового инструмента , как говорят , чтобы обеспечить «покрытие» , как акции могут быть доставлены покупателю вызова , если покупатель решает упражнения .

Написание (то есть продажа) колл приносит доход в виде премии, уплачиваемой покупателем опциона. И если цена акции останется стабильной или увеличится, то продавец сможет сохранить этот доход в качестве прибыли, даже если прибыль могла быть выше, если бы не было выписано колл. Риск владения акциями не исключен. Если цена акций снизится, то чистая позиция, вероятно, потеряет деньги.

Поскольку в равновесии выплаты по покрытой позиции колл такие же, как и по короткой позиции пут , цена (или премия ) должна быть такой же, как и премия по короткой позиции пут или голой позиции пут .

Примеры

Трейдер А («А») владеет 500 акциями XYZ стоимостью 10 000 долларов. A продает (подписывает) 5 опционных контрактов на покупку, купленных Инвестором B («B») (в США 1 опционный контракт покрывает 100 акций) за 1500 долларов. Эта премия в размере 1500 долларов покрывает определенную сумму снижения цены акций XYZ (т.е. только после того, как стоимость акций упадет более чем на 1500 долларов, владелец акций A потеряет в целом деньги). Убытки нельзя предотвратить, их можно просто уменьшить в позиции покрытого колла. Если цена акции упадет, для покупателя опциона («Б») не будет смысла исполнять опцион по более высокой цене исполнения, так как акции теперь можно купить дешевле по рыночной цене, а А - продавец (продавец) , сохранит деньги, уплаченные на премию опциона. Таким образом, убыток A снижается с максимальной суммы в 10000 долларов до [10000 долларов - (премия)] или 8500 долларов.

Эта «защита» имеет свой потенциальный недостаток, если цена акций растет. Если B использует опцион на покупку, и цена акции выросла так, что акции XYZ A теперь стоят на рынке более 10 000 долларов, A (продавец опциона) будет вынужден продать акции по цене ниже рыночной по истечении срока, или должен выкупить опционы по цене выше, чем продал их А.

Если до истечения срока спотовая цена не достигает цены исполнения, инвестор может повторить тот же процесс еще раз, если он считает, что акции либо упадут, либо будут нейтральными.

Опцион колл может быть продан, даже если продавец опциона («А») изначально не владеет базовыми акциями, но в то же время покупает эти акции. Это называется «покупка и запись». Если XYZ торгуется по цене 33 доллара, а колл-опцион 35 долларов по цене 1 доллар, то A может купить 100 акций XYZ за 3300 долларов и записать / продать один опцион колл (100 акций) за 100 долларов с чистой стоимостью всего 3200 долларов. Премия в 100 долларов, полученная за колл, покроет падение курса акций на 1 доллар. Точка безубыточности сделки составляет 32 доллара на акцию. Потенциал роста ограничен 300 долларами, но это составляет почти 10% прибыли. (Если цена акции вырастет до 35 долларов или более, держатель опциона колл исполнит опцион, и прибыль А составит 35–32 доллара = 3 доллара). Если цена акции на момент истечения срока действия ниже 35 долларов, но выше 32 долларов, опцион колл будет разрешен истекает, но А (продавец / писатель) все еще может получить прибыль, продавая акции. Только если цена ниже 32 долларов за акцию, A понесет убытки.

Опцион колл также может быть продан, даже если продавец опциона («А») вообще не владеет акциями. Это называется «голый звонок». Это более опасно, так как продавец опциона может позже быть вынужден купить акцию по текущей рыночной цене, а затем немедленно продать ее владельцу опциона по низкой цене исполнения (если голый опцион когда-либо будет исполнен).

Выплаты по короткой позиции пут, эквивалентные покрытому колл

Обобщить:

Цена акции
на момент истечения срока 		Чистая прибыль / убыток Сравнение с
простой покупкой акций
30 долларов США (200) (300)
31 доллар США (100) (200)
32 доллара США 0 (100)
33 доллара США 100 0
34 доллара США 200 100
35 долларов США 300 200
36 долл. США 300 300
37 долларов США 300 400

Маркетинг

Эта стратегия иногда позиционируется как «безопасная» или «консервативная» и даже «хеджирующая риск», поскольку она обеспечивает премиальный доход, но ее недостатки были хорошо известны, по крайней мере, с 1975 года, когда Фишер Блэк опубликовал «Факты и фантазии в использовании опционов». ". Согласно Рейли и Брауну: «Чтобы быть прибыльной, стратегия покрытого колла требует, чтобы инвестор правильно предположил, что стоимость акций останется в достаточно узком диапазоне около их нынешних уровней».

Два недавних события, возможно, повысили интерес к стратегиям покрытого колла: (1) в 2002 году Чикагская биржа опционов представила эталонный индекс для стратегий покрытого колла CBOE S&P 500 BuyWrite Index (тикер BXM) и (2) в 2004 году Ibbotson Консалтинговая фирма Associates опубликовала тематическое исследование по стратегиям "купи-напиши" .

Этот тип опционов лучше всего использовать, когда инвестор хочет получить доход от длинной позиции, в то время как рынок движется в боковом направлении. Это позволяет инвестору / писателю продолжать стратегию «купи и держи», чтобы зарабатывать деньги на акциях, которые в настоящее время не приносят прибыли. Инвестор / писатель должен правильно предположить, что акция не принесет никакой прибыли в течение срока действия опциона; Лучше всего это сделать, выписав опцион «вне денег». Покрытый колл имеет меньший риск по сравнению с другими типами опционов, поэтому потенциальное вознаграждение также ниже.

Смотрите также

использованная литература

внешние ссылки

Библиография