Индекс CBOE S&P 500 PutWrite - CBOE S&P 500 PutWrite Index

CBOE S & P 500 PutWrite Index (тикер символ PUT ) является индексом тест , который измеряет производительность гипотетического портфеля , который продает S & P 500 Index (SPX) опционы пут в отношении обеспеченных залогом денежных резервов , имеющихся в счет денежного рынка.

Описание

Стратегия PUT предназначена для продажи серии одномесячных опционов «при деньгах» по индексу S&P 500 и инвестирования денежных средств по ставкам казначейских векселей сроком на один и три месяца. Количество проданных пут варьируется от месяца к месяцу, но ограничено, чтобы сумма, содержащаяся в казначейских векселях, могла покрыть максимально возможные убытки от окончательного расчета по путам SPX. Индекс PUT был введен в 2007 году Чикагской биржей опционов (CBOE). Индекс рассчитывается и распространяется CBOE ежедневно, а дневная история цен индекса PUT восходит к 30 июня 1986 года .

Награда за инновации

Индекс CBOE S&P 500 PutWrite Index (PUT) получил ежегодную награду за самый инновационный эталонный индекс на Двенадцатой ежегодной конференции Super Bowl of Indexing в Скоттсдейле, штат Аризона, 3 декабря 2007 года. Награда за индекс PUT в 2007 году была одной из трех награды за продукт, присуждаемые в рамках награды William F. Sharpe Indexing Achievement Awards. Архивировано 3 декабря 2017 года в Wayback Machine .

Исследование Ennis Knupp + Associates

5 января 2009 года консалтинговая фирма Ennis Knupp + Associates выпустила пресс-релиз, в котором было представлено новое шестистраничное исследование эффективности пяти эталонных индексов за период с июля 1986 по октябрь 2008 года - PUT Index, S&P 500. Индекс, индекс MSCI EAFE, индекс совокупных облигаций Barclays Capital и трехмесячные казначейские векселя. Среди основных результатов исследования были следующие:

1. Годовая прибыль. Годовая доходность индекса PUT за анализируемый период составила 10,32%, что выше, чем у других четырех изученных индексов. (Годовая доходность составила 8,77% для S&P 500, 7,16% для индекса совокупных облигаций Barclays Capital, 6,11% для индекса MSCI EAFE и 4,09% для 3-месячных казначейских векселей.)

2. Волатильность. Индекс PUT имел среднегодовое стандартное отклонение доходности 9,91%, что на 36% меньше стандартного отклонения 15,39% для S&P 500 (другие среднегодовые стандартные отклонения составляли 17,39% для индекса MSCI EAFE, 4,05% для Barclays Capital Aggregate. Индекс облигаций и 0,53% для трехмесячных казначейских векселей.)

3. Относительная производительность. Индекс PUT имел тенденцию превосходить S&P 500 на тихих и падающих рынках и отставать от S&P 500 в месяцы, когда цены на акции резко растут. В те месяцы, когда S&P 500 демонстрировал большую положительную доходность, среднемесячная доходность составляла 4,14% для S&P 500 и 2,11% для индекса PUT. В те месяцы, когда S&P 500 демонстрировал большую отрицательную доходность, среднемесячная доходность была отрицательной 5,38% для S&P 500 и отрицательной 2,93% для индекса PUT.

4. Высокие ежемесячные взносы брутто и источники дохода. В среднем, продажа опциона пут "при деньгах" каждый месяц приносила премию в размере 1,65% от номинальной стоимости индекса, которая составляла в среднем 19,8% в год. Доходность 19,8% превышает общую доходность 10,3%, так как часть премий выплачивается для страхования убытков покупателей пут. Индекс PUT имел более высокий коэффициент Шарпа , более высокий коэффициент Сортино и более отрицательную асимметрию, чем индекс S&P 500. Ключевым источником избыточной доходности для индекса PUT является тот факт, что опционы на индексы, как правило, торговались по ценам, превышающим их справедливую стоимость, и поэтому некоторые продавцы краткосрочных опционов на индексы смогли получить избыточную доходность с поправкой на риск. Годовой доход от продажи опционов пут выше от продажи опционов на 1 месяц, чем от продажи опционов с более длительным сроком погашения.

5. Инвестирование в индекс. Первый лицензированный фонд, предназначенный для отслеживания индекса PUT, был запущен в апреле 2007 года, и у фонда и индекса PUT был очень похожий компромисс между риском и доходностью, с момента создания корреляция составляла 0,99.

Внешние ссылки